文 / 現(xiàn)代物流報(bào)全媒體記者朱睿穎

今年上半年，在鋼鐵行業(yè)面臨需求減弱、價(jià)格持續(xù)下行的背景下，鋼鐵企業(yè)業(yè)績(jī)普遍承壓，鋼價(jià)經(jīng)歷了高開低走的震蕩。作為國民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，鋼鐵行業(yè)的發(fā)展與中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展密不可分。下半年鋼鐵價(jià)格會(huì)呈現(xiàn)怎樣的發(fā)展趨勢(shì)？影響鋼鐵價(jià)格的因素有哪些？國內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)呈現(xiàn)出怎樣的格局？未來鋼企的發(fā)展有哪些機(jī)遇和挑戰(zhàn)？

帶著這些問題，記者采訪了美爾雅期貨首席分析師原濤，請(qǐng)他對(duì)鋼鐵行業(yè)下半年的發(fā)展進(jìn)行分析。

(資料圖)

現(xiàn)代物流報(bào)：上半年鋼鐵市場(chǎng)的發(fā)展已經(jīng)告一段落，請(qǐng)您對(duì)鋼鐵市場(chǎng)上半年的發(fā)展情況做個(gè)總結(jié)，談?wù)勆习肽暧绊戜撹F市場(chǎng)發(fā)展的原因？

原濤：以重點(diǎn)品種螺紋鋼為例，今年上半年從整體上講，螺紋鋼從4300元/噸沖高，之后下行至3300元/噸，在5月份達(dá)到低點(diǎn)，上下震蕩1000元/噸左右，在進(jìn)入6月之后逐步走穩(wěn)。

在上半年呈現(xiàn)出這樣走勢(shì)我認(rèn)為原因有二：第一就是預(yù)期差，在年初時(shí)，鋼市的各個(gè)方面對(duì)于鋼市預(yù)期的發(fā)展都是看好的，特別是經(jīng)歷了疫情之后，大家都希望提振經(jīng)濟(jì)，把前幾年的損失奪回來。今年的政府工作報(bào)告中制定了5.5%的GDP增長(zhǎng)目標(biāo)，也出臺(tái)了相應(yīng)政策刺激市場(chǎng)。但從整體效果來看，這些措施對(duì)市場(chǎng)的提振效果不明顯。鋼鐵市場(chǎng)近幾年宏觀定價(jià)權(quán)重比較高，宏觀信心強(qiáng)帶動(dòng)了鋼材市場(chǎng)預(yù)期上行，但現(xiàn)實(shí)鋼價(jià)并沒能實(shí)現(xiàn)預(yù)期。第二是高鐵水狀態(tài)的長(zhǎng)期存續(xù)。鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈上游的供給較為強(qiáng)勢(shì)，與之相對(duì)應(yīng)的下游終端需求，例如房地產(chǎn)等卻一直不見起色，造就了從產(chǎn)量上看上游供給偏強(qiáng)、下游需求又偏弱的空虛格局，從而引起了市場(chǎng)的下跌。

現(xiàn)代物流報(bào)：在上半年的發(fā)展過程中，鋼鐵行業(yè)經(jīng)歷了哪些機(jī)遇和挑戰(zhàn)？

原濤：上半年鋼鐵行業(yè)經(jīng)歷的全是挑戰(zhàn)，我在廣州市場(chǎng)調(diào)研之后發(fā)現(xiàn)，鋼鐵市場(chǎng)的悲觀氛圍還是偏強(qiáng)的，現(xiàn)階段主要是需求格局偏弱和預(yù)期的走低。從政策方面來看，對(duì)于市場(chǎng)的刺激和放松程度是逐步的提升的，從目前來看，下游終端依然沒有太大的起色，現(xiàn)階段這種供需格局比較從根本改變，下半年可能時(shí)隱時(shí)現(xiàn)。

改變現(xiàn)狀的機(jī)會(huì)有可能會(huì)在第三季度來臨，因?yàn)檎哌€在逐步刺激，需要一個(gè)質(zhì)變到量變的過程。我們?cè)趯?duì)現(xiàn)貨企業(yè)調(diào)研時(shí)，企業(yè)也是這個(gè)觀點(diǎn)，企業(yè)雖然持悲觀心態(tài)，但并不再看跌，維穩(wěn)也不錯(cuò)。以螺紋鋼為例，現(xiàn)階段價(jià)格在3700元/噸左右，很多人都看好沖上4000元/噸，但顯著的、強(qiáng)勢(shì)的拉升還沒有發(fā)現(xiàn)。

現(xiàn)代物流報(bào)：您對(duì)于下半年鋼鐵市場(chǎng)的走勢(shì)有何種預(yù)測(cè)？

原濤：我對(duì)于下半年鋼鐵市場(chǎng)的發(fā)展還是看好的，預(yù)計(jì)鋼鐵期貨價(jià)格會(huì)在震蕩中逐步走高。相對(duì)鋼鐵整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈來說，鋼廠還是有一定的優(yōu)勢(shì)，成本端價(jià)格比較穩(wěn)定，消費(fèi)還呈現(xiàn)低迷?，F(xiàn)實(shí)比較骨感，尤其是資金端。通過消費(fèi)帶動(dòng)中游制造業(yè)和經(jīng)銷商的發(fā)展，再反導(dǎo)到鋼鐵企業(yè)擴(kuò)大產(chǎn)量、提高整個(gè)行情可能需要比較長(zhǎng)的一段時(shí)間。但我認(rèn)為，鋼鐵期貨的好日子在后面，畢竟這是一種積極的傳導(dǎo)。

去年鋼價(jià)最低迷的時(shí)候大概3300元/噸，兩個(gè)月之后的春節(jié)就漲到4300元/噸，現(xiàn)在隨著行情變化穩(wěn)定在3700元/噸，處于中位價(jià)格，對(duì)于下半年鋼鐵價(jià)格能否觸碰到4000元/噸的高位，我還是比較有信心的，在高位價(jià)格穩(wěn)住也是有很大概率的，畢竟政策在一直推動(dòng)市場(chǎng)發(fā)展，只待市場(chǎng)的積極回應(yīng)了。向兩三年前看，鋼價(jià)也是到過6000元/噸的高位的。

現(xiàn)代物流報(bào)：您認(rèn)為下半年鋼鐵企業(yè)想要發(fā)展，需要抓住哪些關(guān)鍵的機(jī)會(huì)？

原濤：鋼企首先要做的就是保住基本盤。我們國家對(duì)鋼鐵需求有一個(gè)最大的基本盤，就是基建。從上半年的最新數(shù)據(jù)來看，我國的基建增長(zhǎng)量相當(dāng)穩(wěn)健，鋼企一定要抓住這個(gè)基本盤，穩(wěn)中求變。變指的就是房地產(chǎn)。鋼鐵的價(jià)格由國家基建提供的市場(chǎng)托底，價(jià)格上行有多大空間還是要看房地產(chǎn)行業(yè)的支持。

鋼企發(fā)展現(xiàn)階段還有一個(gè)重要的機(jī)會(huì)就是出口。在下半年鋼鐵出口方面的預(yù)測(cè)爭(zhēng)論還是比較激烈的，爭(zhēng)論點(diǎn)主要圍繞兩個(gè)方面：一個(gè)是國外市場(chǎng)本身的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和需求情況，第二個(gè)是國際間的政治經(jīng)濟(jì)博弈。有一些企業(yè)擔(dān)心國內(nèi)鋼鐵的出口會(huì)遭到封殺，這種擔(dān)憂我認(rèn)為目前為止完全做不到，因?yàn)橹袊匿撹F市場(chǎng)體量比較大，國外對(duì)于中國鋼材的依賴度還是比較高，但是不排除某些品種或者行業(yè)的極端情況。有一些企業(yè)太過悲觀，這種心態(tài)可能和他們總刷抖音有一定的關(guān)系，只看到了片面的悲觀信號(hào)，沒有對(duì)鋼鐵市場(chǎng)進(jìn)行系統(tǒng)的分析。

現(xiàn)代物流報(bào)：您認(rèn)為現(xiàn)階段影響鋼鐵行業(yè)發(fā)展的因素有哪些？焦炭、煤炭?jī)r(jià)格對(duì)鋼鐵市場(chǎng)有哪些影響？

原濤：我認(rèn)為資金是很關(guān)鍵的因素。政策一直在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，政策的效果都要投射到資金鏈上，從上半年的綜合對(duì)比來看，黑色板塊受資金關(guān)照程度比較低，簡(jiǎn)單來講就是鋼鐵行業(yè)的大宗訂貨和貨款不夠多，對(duì)鋼鐵貿(mào)易商來說就是看不到錢。資金的傳導(dǎo)是需要過程的，目前來講，這個(gè)傳導(dǎo)還沒有真正拓展到制造業(yè)和原材料端。黑色板塊處于價(jià)格觸底反彈后持續(xù)震蕩，沒有出現(xiàn)持續(xù)上行的趨勢(shì)。房地產(chǎn)開發(fā)商目前資金狀況也比較差，很難給鋼鐵市場(chǎng)帶來比較大的助推力。

鋼鐵行業(yè)成本端的價(jià)格基本上算觸底了，焦煤焦炭?jī)r(jià)格比較強(qiáng)勢(shì)，焦化廠最近籌劃在新一輪提漲，什么時(shí)候落地還不清楚。目前，上游成本端價(jià)格支撐力度比較強(qiáng)，鋼廠自身也在保價(jià)，現(xiàn)在最難做的就是中游銷售商。

現(xiàn)代物流報(bào)：您剛才提到鋼廠在保價(jià)，您能解釋一下鋼廠都采取了哪些措施嗎？還有哪些輔助的方式？

原濤：鋼廠現(xiàn)在主要是不降價(jià)。下游銷售商利潤(rùn)低，希望鋼廠適當(dāng)降價(jià)，鋼廠在這方面還是比較強(qiáng)勢(shì)的，挺價(jià)比較好，維持了鋼市價(jià)格的穩(wěn)定。十幾二十年前，國內(nèi)大大小小的鋼廠惡性競(jìng)爭(zhēng)，2012年鋼鐵行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的成果，就是把小的落后產(chǎn)能的鋼廠去掉，最終形成比較大的鋼鐵企業(yè)。這些大的鋼企具有一定的壟斷性，對(duì)于價(jià)格的維穩(wěn)能力非常強(qiáng)?，F(xiàn)有的影響力比較大的貿(mào)易商，基本上都沒有和鋼廠叫板的能力，中游和下游的大小貿(mào)易商苦日子可能還要過一陣，這個(gè)持續(xù)的過程中會(huì)有間歇性的好日子到來。現(xiàn)階段鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)還是集中在上游。

鋼廠還會(huì)采取一些金融手段，但這個(gè)不是他們的主要方式。鋼廠的現(xiàn)貨產(chǎn)量太大，期貨市場(chǎng)的接受度，或者說容量是有限的，沒有如此大的承載能力。個(gè)別企業(yè)采取金融手段確實(shí)會(huì)帶來一些利潤(rùn)，但是大的鋼企在這方面沒有太大的動(dòng)作。

現(xiàn)代物流報(bào)：您覺得現(xiàn)貨和庫存之間會(huì)有哪些互相影響？

原濤：就我們觀察的數(shù)據(jù)來看，無論是中國還是美國，產(chǎn)成品都處于低庫存、被動(dòng)去庫存的周期，鋼鐵庫存進(jìn)一步走低，影響鋼價(jià)上行，鋼鐵市場(chǎng)進(jìn)入相對(duì)短缺時(shí)代。從國內(nèi)產(chǎn)值免庫存周期來看，未來一年鋼鐵市場(chǎng)都會(huì)處于有低庫存拉動(dòng)產(chǎn)成品價(jià)格上升的周期。因此我對(duì)產(chǎn)成品信心較強(qiáng)。建議投資者積極布局工業(yè)制成品品類。

原材料端的上行需要通過企業(yè)提高開工率，引發(fā)對(duì)原材料的需求和增長(zhǎng)。目前，這個(gè)火候還沒有到。也就是說，下游的消費(fèi)啟動(dòng)了，但是中游的產(chǎn)能和庫存在下行，反映到制造業(yè)會(huì)看到有產(chǎn)量，價(jià)格上行帶來的利潤(rùn)增長(zhǎng)預(yù)期，制造業(yè)開始擴(kuò)大產(chǎn)量，提高開工率，對(duì)上游原材料需求增長(zhǎng)，原材料價(jià)格水漲船高，但這個(gè)傳導(dǎo)過程來講，還在下游和中游發(fā)力，原材料端還沒有接收到信號(hào)。整個(gè)價(jià)格體系是看漲的，真正傳導(dǎo)至原材料端，我認(rèn)為會(huì)在明年。

現(xiàn)代物流報(bào)：國內(nèi)主要的上海、北京、杭州和廣州鋼材市場(chǎng)，他們的發(fā)展情況有沒有什么不同？

原濤：國內(nèi)大體的發(fā)展情況是差不多的，整體來講叫做北材南下，最大的產(chǎn)銷地就是京津唐。通常來講是南方市場(chǎng)價(jià)格更高一些。但我在華南市場(chǎng)調(diào)研時(shí)發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)階段華南市場(chǎng)價(jià)格也很不景氣，甚至出現(xiàn)南北倒掛的現(xiàn)象。華南市場(chǎng)反而成為全國鋼價(jià)的洼地，甚至有了由南向北、鋼材反向輸出的苗頭。主要是因?yàn)閺V西、福建等地的部分鋼廠加大了對(duì)華南市場(chǎng)的銷售力度，再一個(gè)就是華南地區(qū)以家電制造見長(zhǎng)，現(xiàn)在制造業(yè)也不很景氣，華南市場(chǎng)有待進(jìn)一步的恢復(fù)。

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