近期，涉及龐大集團(tuán)的兩起訴訟讓其再次走到聚光燈下，不僅給龐大集團(tuán)奮力走出低谷蒙上了一層陰影，也給行業(yè)敲響警鐘。

9月底，龐慶華就重整方當(dāng)初的相關(guān)承諾遲遲未兌現(xiàn)事宜，向法院提起訴訟。由龐慶華簽名的《起訴狀》顯示，其多次向被告(即重整方)提出主張，要求被告履行協(xié)議支付約定的5000萬(wàn)元補(bǔ)償，但至今尚未履行。禍不單行，一個(gè)月前龐大集團(tuán)還收到斯巴魯?shù)脑V訟申請(qǐng)，要求龐大轉(zhuǎn)讓其在斯巴魯中國(guó)40%的股權(quán)，價(jià)值2.65億元人民幣。

質(zhì)押股票被司法拍賣(mài)

回顧龐大重整歷程，2017年龐大集團(tuán)遭遇資金流動(dòng)性短缺困難，2019年直接陷入巨額虧損，因資不抵債，最終被債權(quán)人申請(qǐng)重整。2019年的《龐大汽貿(mào)集團(tuán)股份有限公司重整計(jì)劃》對(duì)出資人權(quán)益調(diào)整給出了方案：龐大集團(tuán)原控股股東龐慶華及其關(guān)聯(lián)自然人無(wú)償讓渡其所持的股票，由重整投資人及其關(guān)聯(lián)方有條件受讓。

據(jù)9月2日龐大汽貿(mào)集團(tuán)股份有限公司董事會(huì)發(fā)布的《龐大集團(tuán)收到原控股股東股票被拍賣(mài)通知的公告》顯示，截至本公告披露日，龐慶華及其關(guān)聯(lián)自然人所持的183626.66萬(wàn)股票已完成劃轉(zhuǎn)(占無(wú)償讓渡股票的87.87%)，剩余的由龐慶華持有的25356.50萬(wàn)股票(占無(wú)償讓渡股票的12.13%)因質(zhì)押尚未完成劃轉(zhuǎn)。

公告顯示，北京市第三中級(jí)人民法院將對(duì)龐慶華持有的龐大集團(tuán)股票25322.80萬(wàn)股進(jìn)行處置。原控股股東龐慶華所持2.53億股龐大集團(tuán)股票將被司法拍賣(mài)，并在9月26日上午10點(diǎn)至27日上午10時(shí)在淘寶網(wǎng)進(jìn)行第一次網(wǎng)絡(luò)司法拍賣(mài)。

9月27日上午9分54秒和9時(shí)59分41秒，龐慶華持有的龐大汽貿(mào)集團(tuán)股份有限公司兩組5000萬(wàn)股股票均以5355萬(wàn)元成交。拍賣(mài)網(wǎng)站顯示，此次成交的1000萬(wàn)股股票均有兩人報(bào)名競(jìng)價(jià)，但僅有一次出價(jià)便成交。成交價(jià)即司法拍賣(mài)給出的起拍價(jià)。而其他一同參與拍賣(mài)的1.53億股未能成交。

根據(jù)龐大汽貿(mào)集團(tuán)股份有限公司董事會(huì)9月28日發(fā)布的公告，兩組5000萬(wàn)股股票均被一名叫張壽春的人競(jìng)得。有業(yè)內(nèi)人士指出，張壽春是近年來(lái)在資本市場(chǎng)上崛起的“牛散”，其多次以個(gè)人投資者的名義現(xiàn)身司法拍賣(mài)平臺(tái)，并通過(guò)法拍競(jìng)得多家上市公司拍賣(mài)股權(quán)，并借此進(jìn)入上市公司前十大股東名單。

《補(bǔ)充協(xié)議》引發(fā)糾紛

值得注意的是，《龐大汽貿(mào)集團(tuán)股份有限公司重整計(jì)劃》中雖然給出了“龐大集團(tuán)原控股股東龐慶華及其關(guān)聯(lián)自然人無(wú)償讓渡其所持的股票”的方案，但實(shí)際上龐慶華與重整投資人達(dá)成了另外協(xié)議。恰恰是這份協(xié)議引發(fā)了日前的糾紛。

《起訴狀》顯示，2019年4月9日，龐慶華與元維資產(chǎn)就龐大集團(tuán)破產(chǎn)重整事宜簽訂了編號(hào)為PDJT-CZ-201904-01的《關(guān)于龐大集團(tuán)重組合作協(xié)議》，合作協(xié)議內(nèi)容包括重組方為由元維資產(chǎn)及財(cái)務(wù)投資人/戰(zhàn)略合作伙伴組成的聯(lián)合重組體;財(cái)務(wù)投資人或戰(zhàn)略合作伙伴是指重組方引入的包括但不限于國(guó)民運(yùn)力等意向參與龐大集團(tuán)重整程序的投資人或合作方，包括深商集團(tuán)和國(guó)民運(yùn)力。

當(dāng)日，龐慶華還與元維資產(chǎn)簽訂《補(bǔ)充協(xié)議》約定，元維資產(chǎn)同意給予龐慶華2億元的補(bǔ)償，支付時(shí)間節(jié)點(diǎn)為《重組合作協(xié)議》約定的標(biāo)的股票過(guò)戶后10日內(nèi)，由元維資產(chǎn)或其指定的第三方向龐慶華支付人民幣5000萬(wàn)元;若未來(lái)上市公司股票二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到4元/股以上，則在二級(jí)市場(chǎng)連續(xù)三日收盤(pán)價(jià)達(dá)4元/股時(shí)，龐慶華可要求元維資產(chǎn)向其支付1.5億元。

上述《重組合作協(xié)議》及《補(bǔ)充協(xié)議》簽署后，龐慶華按照約定，配合重組方推進(jìn)龐大集團(tuán)的破產(chǎn)重整事宜。2019年9月5日，唐山市中級(jí)人民法院裁定受理龐大集團(tuán)破產(chǎn)重整案件，并指定龐大集團(tuán)清算組擔(dān)任龐大管理人。2019年9月11日，元維資產(chǎn)、深商集團(tuán)和國(guó)民運(yùn)力出具《確認(rèn)函》，為保證龐大集團(tuán)重整程序順利推進(jìn)，各方保障上述《重組合作協(xié)議》、《補(bǔ)充協(xié)議》以及《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》效力不受影響，各方確認(rèn)按《重組合作協(xié)議》《補(bǔ)充協(xié)議》《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》約定執(zhí)行。

2019年12月30日，唐山市中級(jí)人民法院出具(2019)冀02破2號(hào)之十九《民事裁定書(shū)》，確認(rèn)龐大集團(tuán)重整計(jì)劃執(zhí)行完畢。據(jù)此，龐慶華認(rèn)為重整方應(yīng)履行協(xié)議支付約定的5000萬(wàn)元補(bǔ)償。但重整方卻認(rèn)為質(zhì)押部分股票并沒(méi)有完成轉(zhuǎn)讓，因此拒絕支付補(bǔ)償。

痛失斯巴魯

相比上述關(guān)于股票讓渡補(bǔ)償?shù)募m紛，近日的另一起股權(quán)糾紛也許會(huì)更深刻地影響龐大集團(tuán)的運(yùn)營(yíng)情況。8月26日，香港國(guó)際仲裁中心作出仲裁，要求龐大集團(tuán)在本裁決作出后30日內(nèi)以人民幣2.65億元為股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格，向斯巴魯中國(guó)轉(zhuǎn)讓龐大集團(tuán)所持有的斯巴魯中國(guó)40%股權(quán)。緊接著，8月31日，斯巴魯中國(guó)發(fā)布聲明稱，網(wǎng)傳“斯巴魯中國(guó)解散”的信息子虛烏有。9月16日，斯巴魯汽車(chē)(中國(guó))有限公司正式宣布，小松利充即日起就任斯巴魯汽車(chē)(中國(guó))有限公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理。

此前，龐大在財(cái)報(bào)中曾多次強(qiáng)調(diào)，斯巴魯中國(guó)對(duì)公司的銷(xiāo)售收入和利潤(rùn)貢獻(xiàn)有重要作用。業(yè)內(nèi)人士指出，長(zhǎng)期以來(lái)斯巴魯在中國(guó)銷(xiāo)量下滑，斯巴魯中國(guó)和龐大集團(tuán)對(duì)彼此都有怨言，合作并不順暢。全聯(lián)車(chē)商投資管理(北京)公司總裁曹鶴指出，斯巴魯在中國(guó)衰落的原因可謂公說(shuō)公有理，婆說(shuō)婆有理。目前，國(guó)內(nèi)汽車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局已發(fā)生變化，股權(quán)變動(dòng)之后品牌能否觸底反彈還是未知數(shù)。

不過(guò)對(duì)于龐大集團(tuán)來(lái)說(shuō)，失去斯巴魯股權(quán)顯然弊大于利。有行業(yè)人士認(rèn)為，從價(jià)格上看，以2.65億元收購(gòu)龐大在斯巴魯?shù)墓蓹?quán)確實(shí)較低，如果后期經(jīng)營(yíng)授權(quán)再受到影響，龐大未來(lái)營(yíng)收表現(xiàn)將雪上加霜。

公開(kāi)信息顯示，2021年龐大集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入286.33億元，同比增長(zhǎng)4.56%;歸母凈利潤(rùn)8.98億元，同比增長(zhǎng)54.77%;扣非凈利潤(rùn)虧損3.89億元，上年同期盈利1.87億元;經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-1.29億元，上年同期為-4.60億元;報(bào)告期內(nèi)，龐大集團(tuán)基本每股收益為0.09元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為7.90%。截至2021年底，龐大集團(tuán)近三年?duì)I業(yè)總收入復(fù)合增長(zhǎng)率為-12.02%。

2022年上半年，受疫情影響汽車(chē)市場(chǎng)整體不景氣，龐大集團(tuán)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也出現(xiàn)滑坡。2022年半年度報(bào)顯示，上半年龐大集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入126.33億元，同比下降13.85%;歸母凈利潤(rùn)2404.62萬(wàn)元，同比下降95.87%;扣非凈利潤(rùn)虧損1.90億元，上年同期虧損1.16億元;經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-5.36億元，上年同期為-3.57億元。

急于擴(kuò)張自釀苦果

龐大集團(tuán)當(dāng)下的危機(jī)，與多年前高速發(fā)展時(shí)期埋下的苦果不無(wú)關(guān)系。高科數(shù)聚資深數(shù)字化運(yùn)營(yíng)副總裁徐震林接受《中國(guó)汽車(chē)報(bào)》采訪表示，自2010年龐大集團(tuán)登上經(jīng)銷(xiāo)商榜首的位置后便開(kāi)始走上“下坡路”。截至今年，其在百?gòu)?qiáng)榜的排名已降至第17名。究其原因，和龐大的戰(zhàn)略發(fā)展方式脫不開(kāi)關(guān)系。早期，龐大為了快速做大規(guī)模，收購(gòu)了大量中低端品牌，對(duì)于彼時(shí)的龐大集團(tuán)來(lái)說(shuō)，此舉向資本市場(chǎng)展現(xiàn)出了企業(yè)的硬實(shí)力，股價(jià)、市值隨之上漲。

恰恰是在追求資本的同時(shí)，龐大領(lǐng)導(dǎo)層忽視了集團(tuán)快速擴(kuò)張背后的隱患，首先大量收購(gòu)，消耗了企業(yè)大量資金，但同時(shí)龐大卻缺少高端“強(qiáng)勢(shì)品牌”作為支撐。其次是企業(yè)庫(kù)存周轉(zhuǎn)率較低，資金成本卻很高，給資金鏈斷裂埋下隱患。

徐震林認(rèn)為，重資產(chǎn)或許是龐大暴雷的核心問(wèn)題。以2017年為例，龐大在百?gòu)?qiáng)榜單中排名第四，營(yíng)業(yè)收入704.85億元，銷(xiāo)量49.59萬(wàn)輛，而排名第三的利星行營(yíng)收801.1億元，銷(xiāo)量20.59萬(wàn)輛，利星行銷(xiāo)量是龐大的1/2還少，營(yíng)收卻高出接近100億元。其次，受當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境和汽車(chē)市場(chǎng)轉(zhuǎn)型的影響，也讓龐大的“重資產(chǎn)”更加沉重。

在徐震林看來(lái)，龐大集團(tuán)未來(lái)發(fā)展可能仍然會(huì)遭遇各種困難，比如大肆收購(gòu)后所產(chǎn)生的運(yùn)營(yíng)、管理等問(wèn)題，企業(yè)重組后所面臨的新舊管理層融合問(wèn)題、團(tuán)隊(duì)管理模式問(wèn)題都將浮出水面，能否解決眼下問(wèn)題，關(guān)鍵在于管理團(tuán)隊(duì)能否齊心協(xié)力制定有效策略。近兩年，從龐大到潤(rùn)東，接連暴雷的經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)無(wú)疑給行業(yè)敲響了警鐘：當(dāng)企業(yè)在正向發(fā)展的時(shí)候，資本會(huì)助力前行;當(dāng)企業(yè)發(fā)展出現(xiàn)偏差，便很容易被資本帶偏，甚至轟然倒塌。

關(guān)鍵詞： 龐大集團(tuán) 質(zhì)押股票