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今年以來，人民幣貸款利率與人民幣兌美元匯率出現(xiàn)雙雙下降。6月20日，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.55%，5年期以上LPR為4.2%，均下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。之后各金融機(jī)構(gòu)紛紛跟進(jìn)，不同程度地下調(diào)了不同類別的貸款利率，以支持投資、消費(fèi)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。其中北京、上海、廣東、蘇州等多地個(gè)人住房按揭貸款利率已相應(yīng)調(diào)整，有的城市首套房貸款利率降至3.6%。

與此同時(shí)，人民幣對(duì)美元匯率亦出現(xiàn)了一定程度下降，已經(jīng)由年初的6.7貶值到了7.0，端午節(jié)期間又跌破了7.2關(guān)口。初步測(cè)算，今年上半年人民幣對(duì)美元匯率貶值幅度已經(jīng)超過了7.5%。

人民幣貸款利率與人民幣兌美元匯率出現(xiàn)“雙降”，符合市場(chǎng)預(yù)期。預(yù)計(jì)下半年貨幣政策寬松格局不變，并且存在新的降準(zhǔn)或降息空間。而受到國(guó)內(nèi)外貨幣政策方向不同，引發(fā)內(nèi)外貨幣收益差異存在及擴(kuò)大影響，人民幣對(duì)美元匯率繼續(xù)疲弱，甚至有可能進(jìn)一步貶值。

在其它條件不變的情況下，人民幣貸款利率與人民幣兌美元匯率的“雙降”之勢(shì)，將會(huì)對(duì)下半年的鋼材需求、成本及盈利前景產(chǎn)生重大影響。

其一是貸款利率的年內(nèi)首次下降及繼續(xù)下降的預(yù)期，勢(shì)必會(huì)降低消費(fèi)、投資、生產(chǎn)、貿(mào)易等各個(gè)領(lǐng)域的資金使用成本，增加盈利機(jī)會(huì)，從而刺激購(gòu)買需求與投資要求，尤其是會(huì)刺激城鄉(xiāng)居民的消費(fèi)性貸款，刺激民間資本進(jìn)入投資領(lǐng)域。今年以來鋼材市場(chǎng)需求關(guān)聯(lián)指標(biāo)不太理想，工業(yè)生產(chǎn)、固定資產(chǎn)投資等增長(zhǎng)水平在4、5月份出現(xiàn)回落，預(yù)計(jì)決策部門將加大逆周期調(diào)節(jié)力度，實(shí)施更加寬松貨幣政策的實(shí)施，加之其他“重頭戲”組合措施推出，有很大可能推動(dòng)下半年工業(yè)生產(chǎn)與多領(lǐng)域的固定資產(chǎn)投資，從而帶動(dòng)鋼材消費(fèi)。譬如房地產(chǎn)方面，隨著貸款利率的不斷下調(diào)以及更多松綁激勵(lì)措施出臺(tái)，將會(huì)有更多剛需與改善性購(gòu)房資金入市，最終改善住房銷售與開發(fā)投資弱勢(shì)局面。

其二是人民幣貸款利率與人民幣兌美元匯率的下降，也會(huì)提高中國(guó)鋼材及耗鋼產(chǎn)品出口競(jìng)爭(zhēng)力。今年以來，全國(guó)鋼材及耗鋼產(chǎn)品出口強(qiáng)勁增長(zhǎng)，已經(jīng)成為拉動(dòng)鋼材總量需求的重要引擎。海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年前5個(gè)月全國(guó)出口鋼材3636.9萬噸，同比增長(zhǎng)40.9%，其中5月份出口鋼材835.6萬噸，創(chuàng)下新高。值得注意的是，中國(guó)外貿(mào)出口增長(zhǎng)勢(shì)頭在5月份出現(xiàn)了較大逆轉(zhuǎn)，其出口總值無論是美元計(jì)算還是人民幣計(jì)算，也都出現(xiàn)了同比下降。預(yù)計(jì)因?yàn)闅W美等國(guó)家物價(jià)指數(shù)水平較高，整體購(gòu)買力萎縮，中國(guó)出口形勢(shì)不容樂觀。雖然5月份數(shù)據(jù)還未波及到鋼材及耗鋼產(chǎn)品出口，但亦不可掉以輕心。因?yàn)榻衲暌詠碇袊?guó)總量鋼材需求有很大部分依賴出口，尤其是耗鋼較多的機(jī)電產(chǎn)品出口值，占據(jù)了全國(guó)出口總值的半壁河山。譬如船舶出口方面，今年前5個(gè)月全國(guó)出口船舶分別占全國(guó)造船完工量、新接訂單量、手持訂單量的85.1%、91.3%和91.8%。而人民幣對(duì)美元匯率的下降，無疑會(huì)使得國(guó)際市場(chǎng)上的中國(guó)鋼材與耗鋼產(chǎn)品更加便宜，從而增加其價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力，助力下半年鋼材及耗鋼產(chǎn)品出口。

其三是人民幣對(duì)美元匯率的下降，同時(shí)還會(huì)引發(fā)進(jìn)口冶煉材料，如鐵礦石、焦煤、廢鋼等進(jìn)口成本的提高。譬如國(guó)際市場(chǎng)100美元的鐵礦石，按照不同時(shí)期的匯率換算，今年初時(shí)的進(jìn)口成本約為670元人民幣，而6月下旬則提高到約為720元人民幣。匯率波動(dòng)引發(fā)冶煉原料進(jìn)口成本提高，最終會(huì)影響到鋼材價(jià)格行情及企業(yè)盈利，對(duì)此鋼材市場(chǎng)參與者要予以高度關(guān)注。

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