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開年以來，廢鋼有效供應下降已經(jīng)成為市場共識，1-5月Mysteel調研的211家鋼廠廢鋼到貨量同比降818萬噸，并且預計下半年廢鋼有效供應也難言寬松。以211家鋼廠到貨來看，悲觀預計今年全年廢鋼有效供應同比降775萬噸，而樂觀預計廢鋼有效供應同比增365萬噸，但遠低于年初時的樂觀預期，廢鋼資源偏緊的局面或將延續(xù)。

造成當前廢鋼有效供應下降的原因有三點：1.經(jīng)濟弱復蘇導致廢鋼資源產(chǎn)出放緩；2.廢鋼價格走弱導致基地收廢意愿下降；3.鋼廠用廢量下滑聯(lián)動廢鋼有效供應收縮。這三方面因素在下半年可能無法扭轉或者改善不足。

1.經(jīng)濟弱復蘇導致廢鋼資源產(chǎn)出放緩

進入二季度，經(jīng)濟復蘇動能逐步放緩，其中5月制造業(yè)PMI綜合指數(shù)繼續(xù)收縮至48.8%，工業(yè)廢鋼產(chǎn)出由此放緩；其次，在房地產(chǎn)新開工和施工面積持續(xù)下滑，以及基建受限制于資金回款慢而導致工程進度受阻的情況下，工地廢鋼產(chǎn)出同樣放緩；再次，由于二季度以來廢鋼價格持續(xù)承壓，拆遷企業(yè)承包項目的積極性明顯下降，進而導致拆遷廢鋼產(chǎn)出放緩。

2.廢鋼價格走弱導致基地收廢意愿下降

二季度以來廢鋼價格持續(xù)承壓，基地利潤普遍明顯下降。在汲取了去年的行情經(jīng)驗后，基地一改倒掛收貨、囤貨賭漲的行為，相反則采取低庫存運轉的防守策略，目前Mysteel調研的584家基地庫存在113萬噸，為去年四季度以來的最低值。因此在廢鋼價格走弱壓制市場收廢積極性的情況下，基地庫存的持續(xù)下降導致廢鋼有效供應收縮。

3.鋼廠用廢量下滑聯(lián)動廢鋼有效供應收縮

廢鋼市場主要由需求主導，在鋼廠利潤表現(xiàn)不佳的時候，其用廢量的下滑會聯(lián)動廢鋼有效供應收縮。二季度在市場負反饋的驅動下，鋼廠利潤收窄，長、短流程對廢鋼需求均有所下降。為降本增效，鋼廠主動控制到貨量，采購積極性下降，進而造成了廢鋼有效供應收縮的局面。

4.下半年廢鋼有效供應或難言寬松

今年下半年廢鋼有效供應預計難言寬松，主要是造成當前局面的以上三方面因素后期可能無法扭轉或者改善不足。首先，我國經(jīng)濟雖有韌性，但下半年或仍然保持弱復蘇，這將導致產(chǎn)廢端廢鋼資源難有明顯放量；其次，今年煤炭供應寬松會驅動鐵水成本下移，進而拖累廢鋼價格，也將繼續(xù)壓制基地的收廢積極性；再次，今年的粗鋼平控或利空廢鋼需求，進而壓制廢鋼有效供應回升。今年1-5月國內粗鋼產(chǎn)量累計已超過去年同期，主要是鐵水產(chǎn)量增速過快所致，1-5月Mysteel調研的247家鋼廠鐵水產(chǎn)量同比增1815萬噸。據(jù)了解粗鋼壓減政策或于下半年落地，那么在對比過去兩年的粗鋼壓減歷程后發(fā)現(xiàn)：鐵水產(chǎn)量會呈現(xiàn)下降。尤其是對于當前的高鐵水產(chǎn)量而言，后期鐵水產(chǎn)量將有下降預期；而廢鋼供需均處于下降或被壓制的狀態(tài)?？紤]到目前廢鋼供需均處于較低水平，因此可以預判下半年廢鋼供需或回升不易，可能處于被壓制的狀態(tài)。以211家鋼廠到貨來看，若按照去年6-12月的到貨均值外推，今年廢鋼有效供應同比或降775萬噸；若按照到貨高點外推，今年廢鋼有效供應同比或增365萬噸，但遠低于年初時的樂觀預期，廢鋼資源偏緊的局面或將延續(xù)。

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