智慧物流企業(yè)今天國際（300532.SZ）7月9日晚間發(fā)布業(yè)績預報顯示，公司上半年預計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.90億元-2.10億元，同比增長78.2%-96.96%。

今天國際2023年半年報業(yè)績預告

今天國際近四年從營收規(guī)模到凈利潤表現(xiàn)均保持高速增長。對比一季報可見，公司第二季度凈利潤規(guī)模在0.98億元-1.18億元之間，繼一季度后，再度刷新了單季歷史高值。

(資料圖片)

事實上，今天國際的業(yè)績增長有跡可循，利潤都“藏”在了去年的未確認收入訂單里。業(yè)績大增的背后是激增的應收賬款（含合同資產(chǎn)），這也暗含著回收風險。

高增長之下，7月10日今天國際股價高開震蕩，當日收于20.93元/股，漲4.08%。兩年多時間，公司股價自2021年5月時低位至今上漲近200%。

去年未確認收入訂單是營收的超2倍

今天國際主要從事智慧物流和智能制造系統(tǒng)綜合解決方案業(yè)務，業(yè)績大幅增長的原因在于企業(yè)自動化數(shù)字化需求旺盛，報告期內(nèi)公司完成實施并確認營業(yè)收入項目規(guī)模較上年同期有大幅度增加。

在2022年年報中今天國際披露，截至報告期末，公司尚未確認收入訂單54.50億元。這一規(guī)模是其去年全年營收的兩倍有余。

其中，新能源行業(yè)尚未確認收入訂單35.33億元，占比約65%。煙草、石化行業(yè)各有8億左右訂單未確認收入，其他行業(yè)還有2.45億元。

今天國際2022年末未確認收入訂單（來源：公司年報）

在投資者交流時，被問及訂單從獲取到收入確認的平均周期時，今天國際高管稱，“新能源訂單大概為6個月，其他行業(yè)9-12個月?！?/p>

由此推斷，去年底新能源訂單大概率將于今年上半年完成確認。僅這一個行業(yè)的營收貢獻就可能達到35.33億元，而公司去年全年的營業(yè)收入才24.13億元。

這種訂單確認周期與今天國際智能系統(tǒng)集成項目分階段收款模式相關(guān)。

今天國際曾在財報中提及，按主要合同約定的收款模式，在項目確認收入時，公司通常已累計收取合同金額60%-75%款項。因此，公司智能系統(tǒng)項目確認收入后，尚有20%-30%左右的款項待項目終驗后向客戶收取。

智能系統(tǒng)項目的商業(yè)運行時間通常為3-6個月。此外，項目終驗后，客戶仍保留合同金額10%左右的款項作為質(zhì)保金，于項目質(zhì)保期（質(zhì)保期通常1-2年）結(jié)束后支付。

也因為這種模式，近年今天國際應收賬款激增。

今天國際2020年末、2021年末、2022年末應收賬款（含合同資產(chǎn)）余額分別是4.93億元、9.56億元、19.73億元，占總資產(chǎn)比例分別為22.93%、34.32%、42.27%。

同時，應收賬款（含合同資產(chǎn)）規(guī)模難降。今天國際稱，一方面雖然公司的主要客戶來自知名大中型企業(yè)，存在壞賬的可能性較小，但由于受到客戶終驗進度、客戶審計、預算以及經(jīng)營情況的影響，可能會使賬期延長。

另一方面，個別新拓展行業(yè)項目的終驗前期收款比例可能有所下降，而應收賬款（含合同資產(chǎn)）金額也會相應增長。

高企的應收賬款（含合同資產(chǎn)）也意味著回收風險正在上升。

今天國際稱，公司單個項目金額較高、實施周期較長，大項目的收入確認對當期營業(yè)收入影響較大。“公司可能出現(xiàn)某個季度由于可確認收入項目數(shù)量較少、金額較小而產(chǎn)生虧損；或者某個季度可確認收入項目數(shù)量較多、金額較大而使當季度業(yè)績大幅提升等情形?！?/p>

新能源行業(yè)新增訂單占比七成

今天國際未來業(yè)績?nèi)绾危丝次创_認收入訂單外，還要看新增訂單情況。

今天國際暫未披露今年以來的新增訂單情況。去年全年，公司新增訂單43.74億元，同比增長34.02%。

“2022年12月31日在手訂單較2021年12月31日在手訂單增長43.35%?！苯裉靽H高管回答投資者提問時表示。

新能源鋰電行業(yè)去年新增訂單31.04億元，占新增訂單比例約70%，值得注意的是，同比增速略有放緩，為16.98%。這一行業(yè)去年為營收貢獻了17.52億元，占比超過70%。

新能源鋰電行業(yè)訂單客戶為各動力電池和儲能領(lǐng)域龍頭，包括比亞迪、寧德時代、欣旺達、蜂巢能源、天津力神、廈門海辰等。

石化行業(yè)訂單是去年增速最快的行業(yè)。今天國際去年中標某大型石化煉化產(chǎn)品立體倉庫項目及天津南港項目，合同金額分別為4.67億元及1.29億元，行業(yè)共新增訂單6.25億元，同比增長1207.70%。

煙草行業(yè)訂單新增5.23億元，同比增長14.63%。

“老客戶的復購占比超過80%?！苯裉靽H高管表示，公司目前下游客戶行業(yè)為3+N的布局，包括新能源、煙草、石化行業(yè)，同時有訂單和案例的行業(yè)有近40個。

“煙草領(lǐng)域傳統(tǒng)優(yōu)勢延續(xù)，新能源、石化行業(yè)高景氣支撐收入快速增長，在當前企業(yè)自動化數(shù)字化趨勢下，更多行業(yè)智能倉儲物流系統(tǒng)需求有望井噴?！碧窖笞C券認為，充足的訂單儲備是今天國際近年來業(yè)績高增的重要保證。

此外，當下風口的機器人及人工智能業(yè)務也是今天國際的期望所在。

據(jù)介紹，今天國際機器人公司去年產(chǎn)值超過5億元。其旗下硬件子公司今天機器人成立于2016年，擁有堆垛機、自動導引運輸車、穿梭車、輸送機、機器人系統(tǒng)等物流設備的核心知識產(chǎn)權(quán)與生產(chǎn)制造能力。

近期公司在投資者互動平臺表示，機器人子公司產(chǎn)品肯定會面向第三方單獨銷售，有望加速公司增長。

同時，今天國際產(chǎn)品已應用了人工智能相關(guān)技術(shù)，主要體現(xiàn)在自動控制、路徑規(guī)劃、機器視覺、運輸優(yōu)化等方面。

“我們認為AI的應用有望助力公司降本增效，”太平洋證券表示，AI技術(shù)應用有望賦能今天國際業(yè)務發(fā)展，機器人領(lǐng)域深耕多年前景可期。

在問及軟件和機器人子公司是否有拆分上市的打算時，今天國際表示，目前沒有明確的時間計劃表，后面不排除這個可能性?！暗诳深A見的未來，公司仍會是其控股股東”。

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