3月28日晚間，中國(guó)南方航空股份有限公司（南方航空，600029.SH）發(fā)布公告稱，南方航空擬分拆下屬子公司南方航空物流股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“南航物流”）至上海證券交易所主板上市。本次分拆完成后，公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)不會(huì)發(fā)生變化，且仍擁有對(duì)南航物流的控制權(quán)。

受益于國(guó)家政策支持，近年來(lái)我國(guó)航空物流行業(yè)處于快速發(fā)展的黃金窗口期。據(jù)悉，三大航空央企的貨運(yùn)改革于2017年起相繼落地后，便開啟上市規(guī)劃，其中東航物流（601156.SH）首當(dāng)其沖，已于2021年6月完成A股上市，國(guó)貨航也已于2022年12月遞交了上市申請(qǐng)材料。去年11月30日，南方航空方面則表示，南航物流向中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)廣東監(jiān)管局提交了上市輔導(dǎo)備案申請(qǐng)材料。

據(jù)南航物流官網(wǎng)顯示，南方航空物流有限公司成立于2018年10月24日，前身是中國(guó)南方航空股份有限公司下屬貨運(yùn)部，總部設(shè)在中國(guó)廣州。南航物流主營(yíng)業(yè)務(wù)包括航空貨運(yùn)、現(xiàn)代倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)和供應(yīng)鏈綜合解決方案。

(資料圖片)

28日晚，南方航空還發(fā)布了2022年年報(bào)。2022年中國(guó)南方航空股份有限公司及控股子公司營(yíng)業(yè)收入870.59億元，同比減少14.35%；凈利潤(rùn)虧損326.82億元，虧損同比擴(kuò)大170.03%。

截至3月28日收盤，南方航空?qǐng)?bào)7.5元/股，跌0.27%。

南航物流去年凈利潤(rùn)超46億元

航空貨運(yùn)業(yè)務(wù)方面，南方航空公告介紹，南航物流的航空貨運(yùn)業(yè)務(wù)包括全貨機(jī)運(yùn)輸和客機(jī)貨運(yùn)業(yè)務(wù)兩部分。截至2022年12月31日，南航物流運(yùn)營(yíng)南航集團(tuán)范圍內(nèi)的15架波音777F貨機(jī)，除全貨機(jī)運(yùn)輸外，截至去年底，南航物流經(jīng)營(yíng)南方航空879架客機(jī)貨運(yùn)業(yè)務(wù)，提供客機(jī)腹艙貨運(yùn)服務(wù)。

據(jù)南方航空發(fā)布的關(guān)于分拆南航物流至上交所主板上市的預(yù)案公告顯示，截至去年底，南方航空持有南航物流55%的股份，南航集團(tuán)直接及間接持有南航股份66.52%的股份。因此，南方航空為南航物流的控股股東，南航集團(tuán)為南航物流的實(shí)際控制人，也是國(guó)資委監(jiān)管的中央企業(yè)之一。

南航物流股權(quán)結(jié)構(gòu)

根據(jù)南航物流未經(jīng)發(fā)行上市審計(jì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，南航物流2020年至2022年度的營(yíng)收分別為153.97億元、196.59億元、215.28億元；扣非后歸母凈利潤(rùn)分別為39.31億元、56.17億元及46.36億元。

南航物流未經(jīng)審計(jì)的歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

公告稱，此次分拆不涉及上市公司發(fā)行股份，不影響上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)。預(yù)案還表示，本次分拆不會(huì)對(duì)公司股東（特別是中小股東）、債權(quán)人和其他利益相關(guān)方的利益造成重大不利影響，且長(zhǎng)期來(lái)看亦將產(chǎn)生積極影響。

對(duì)南方航空主要財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響方面，預(yù)案公告稱，本次分拆完成后，南航物流仍為上市公司合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍內(nèi)的控股子公司，南航物流的財(cái)務(wù)狀況和盈利能力仍將反映在公司的合并報(bào)表中。短期內(nèi)上市公司按權(quán)益享有的南航物流的凈利潤(rùn)存在被攤薄的可能，但是中長(zhǎng)期來(lái)看，南航物流可通過(guò)本次分拆上市，增強(qiáng)自身資本實(shí)力、提升業(yè)務(wù)發(fā)展能力，進(jìn)一步提高市場(chǎng)綜合競(jìng)爭(zhēng)力、擴(kuò)大業(yè)務(wù)布局，進(jìn)而有益于公司未來(lái)的整體盈利水平。

而風(fēng)險(xiǎn)方面，預(yù)案公告除了提到宏觀經(jīng)濟(jì)及國(guó)際貿(mào)易政策變化的風(fēng)險(xiǎn)外，還提及了南航物流業(yè)績(jī)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

公告稱，南航物流主要從事航空物流綜合服務(wù)業(yè)務(wù)。受到航空物流行業(yè)的運(yùn)力供給量、下游客戶的運(yùn)輸需求量變動(dòng)影響，貨郵周轉(zhuǎn)量和運(yùn)價(jià)水平等業(yè)務(wù)指標(biāo)容易出現(xiàn)變動(dòng)，進(jìn)而影響南航物流經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。前期全行業(yè)客機(jī)腹艙運(yùn)力供給不足，推動(dòng)航空運(yùn)價(jià)水平上升，隨著國(guó)內(nèi)外客機(jī)運(yùn)力供給恢復(fù)，航空運(yùn)價(jià)預(yù)計(jì)將逐步回落至正常水平，可能對(duì)南航物流的經(jīng)營(yíng)情況造成一定不利影響，出現(xiàn)一定程度的業(yè)績(jī)下滑情形。

公告稱，通過(guò)本次分拆上市，南方航空將進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)以旅客運(yùn)輸為主業(yè)的業(yè)務(wù)聚焦，加大對(duì)客運(yùn)業(yè)務(wù)的資產(chǎn)投入、增強(qiáng)航空旅客服務(wù)和保障服務(wù)能力、完善業(yè)務(wù)營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，持續(xù)發(fā)揮客運(yùn)業(yè)務(wù)規(guī)?；途W(wǎng)絡(luò)化優(yōu)勢(shì)、大運(yùn)行管控及資源協(xié)調(diào)優(yōu)勢(shì)及雙樞紐運(yùn)營(yíng)管理能力；將南航物流打造成為公司下屬獨(dú)立的以貨物運(yùn)輸為主業(yè)的上市平臺(tái)，有利于南航物流聚焦核心業(yè)務(wù)、加強(qiáng)專業(yè)化經(jīng)營(yíng)水平、提升品牌形象，更好地推動(dòng)南航物流轉(zhuǎn)型成為具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的現(xiàn)代物流綜合服務(wù)商，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中持續(xù)提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，助力公司長(zhǎng)期發(fā)展，為建設(shè)多領(lǐng)域民航強(qiáng)國(guó)提供有力支撐。

南方航空去年凈虧損超326億元

據(jù)南方航空2022年年報(bào)顯示，去年?duì)I收870.59億元，同比減少14.35%；凈利潤(rùn)虧損326.82億元，虧損同比擴(kuò)大170.03%。

其中，旅客運(yùn)輸收入為600.17億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的71.96%，同比下降20.39%。旅客周轉(zhuǎn)量為1020.78億客公里，同比下降33.03%；每收費(fèi)客公里收益為0.59元，同比上升20.41%，客座率為66.35%，同比下降4.90百分點(diǎn)。

貨郵運(yùn)輸收入為208.84億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例為25.04%，同比上升5.01%；貨郵運(yùn)周轉(zhuǎn)量為73.87百萬(wàn)噸公里，同比下降4.21%；每貨郵噸公里收益為2.83元，同比上升9.69%。

去年，南方航空實(shí)現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為34.65億元，同比下降74.09%，主要是受多重不利因素影響，生產(chǎn)整體下滑，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~減少；投資活動(dòng)使用的現(xiàn)金流量?jī)纛~為54.07億元，同比下降64.31%，主要是受本年引進(jìn)自有飛機(jī)減少且處置長(zhǎng)期資產(chǎn)收到的現(xiàn)金凈額增加的綜合影響；籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)袅魅?.99億元，去年同期籌資活動(dòng)使用的現(xiàn)金流量?jī)袅鞒鰹?1.68億元，主要是本期非公開發(fā)行股票收到的現(xiàn)金增加，以及償還債務(wù)支付的現(xiàn)金減少。

截至2022年12月31日，南方航空總負(fù)債為2568.87億元，比上年末上升7.62%，其中流動(dòng)負(fù)債為1414.58億元，占負(fù)債總額的比例為55.07%，比上年末上升27.45%。非流動(dòng)負(fù)債為人民幣1154.29億元，占總負(fù)債的比例為44.93%，比上年末下降9.62%。

成本方面，去年南航營(yíng)業(yè)成本總額為1058.62億元，同比上升1.57%。其中，航空主營(yíng)業(yè)務(wù)成本為1031.29億元，同比上升1.14%。航油成本是南航集團(tuán)最主要的成本支出，去年為326.69億元，同比上升28.09%，占航空業(yè)務(wù)總成本的30.86%。

南方航空去年的成本分析

年報(bào)還提及，集團(tuán)目前并無(wú)有效的途徑管理其因國(guó)內(nèi)航油價(jià)格變動(dòng)所承受的風(fēng)險(xiǎn)。但根據(jù)此前規(guī)定，航空公司在規(guī)定范圍內(nèi)可自主確定國(guó)內(nèi)航線旅客燃油附加費(fèi)收取標(biāo)準(zhǔn)。該聯(lián)動(dòng)機(jī)制可在一定程度上降低本集團(tuán)航油價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于未來(lái)航線計(jì)劃方面，年報(bào)中則提及，2023年南航將以邊際貢獻(xiàn)總量最大化為目標(biāo)，加大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)運(yùn)力投入，提升國(guó)際航線收益品質(zhì)。據(jù)1月31日光大證券發(fā)布的研報(bào)顯示，疫情防控政策優(yōu)化，航空需求觸底反彈，未來(lái)有望快速恢復(fù)。南方航空的機(jī)隊(duì)規(guī)模為國(guó)內(nèi)航司之最，在未來(lái)航空需求全面恢復(fù)的背景下，公司盈利能力有望再上新臺(tái)階。

關(guān)鍵詞：