富士康之后，新能源汽車(chē)賽道又迎來(lái)了一家“果鏈”巨頭。

2月11日晚間，立訊精密發(fā)布公告稱，其控股股東立訊有限公司(下稱“立訊有限”)與青島五道口新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)基金企業(yè)(有限合伙)簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》，協(xié)議約定立訊有限以100.54億元人民幣購(gòu)買(mǎi)青島五道口持有的奇瑞控股19.88%股權(quán)、奇瑞股份7.87%股權(quán)和奇瑞新能源6.24%股權(quán)，交易完成后，立訊有限不對(duì)奇瑞控股、奇瑞股份及奇瑞新能源構(gòu)成控制。

此外，立訊精密擬與奇瑞新能源共同組建合資公司，專業(yè)從事新能源汽車(chē)的整車(chē)研發(fā)及制造。其中，立訊精密擬認(rèn)繳5億元持有合作子公司注冊(cè)資本的30%、奇瑞新能源擬認(rèn)繳11.67億元并持有注冊(cè)資本的70%的股權(quán)。

業(yè)內(nèi)對(duì)這一巨額投資看法不一。部分觀點(diǎn)認(rèn)為此舉有利于立訊精密開(kāi)拓新業(yè)務(wù)板塊并且為后續(xù)蘋(píng)果汽車(chē)代工業(yè)務(wù)打下基礎(chǔ)，但也有觀點(diǎn)認(rèn)為，目前新能源汽車(chē)賽道擁擠，未來(lái)洗牌必不可免，尤其在入局時(shí)間節(jié)點(diǎn)上，立訊精密已經(jīng)走在了同行之后。

11日，立訊精密收跌6.09%，收盤(pán)價(jià)41.05元/股，總市值2903億元，2022年1月25日至今，立訊精密股價(jià)已累計(jì)下跌16.72%。

手機(jī)供應(yīng)鏈“跟跑”汽車(chē)賽道

立訊精密的野心逐漸從電子消費(fèi)品代工業(yè)務(wù)向汽車(chē)業(yè)務(wù)蔓延。

根據(jù)公告中公布的協(xié)議約定，立訊精密與奇瑞新能源擬共同組建合資公司，專業(yè)從事新能源汽車(chē)的整車(chē)研發(fā)及制造，為立訊精密汽車(chē)核心零部件業(yè)務(wù)提供前沿的研發(fā)設(shè)計(jì)、量產(chǎn)平臺(tái)及出?？?。

雙方之間的合作具有排他性，即奇瑞集團(tuán)不能與其他汽車(chē)代工企業(yè)合作代工造車(chē)業(yè)務(wù)，但可以獨(dú)立代工業(yè)務(wù)或與汽車(chē)品牌企業(yè)合作代工業(yè)務(wù)等。

行業(yè)人士對(duì)記者表示，汽車(chē)被視為下一代手機(jī)級(jí)別的工業(yè)產(chǎn)品，并且汽車(chē)產(chǎn)業(yè)都在向互聯(lián)網(wǎng)化、智能化這兩個(gè)方向發(fā)展，再加上相應(yīng)的移動(dòng)計(jì)算場(chǎng)景的交集，因此最具有經(jīng)驗(yàn)和積累的就是手機(jī)供應(yīng)鏈，并且有望借助跨界擺脫過(guò)于長(zhǎng)期的“低利潤(rùn)”困境。

以全球最大的電子代工廠富士康為例，在過(guò)去幾年，其在汽車(chē)領(lǐng)域動(dòng)作頻頻。從拜騰、FF到菲斯克再到瘋狂投資汽車(chē)工廠，汽車(chē)戰(zhàn)略也逐步浮出水面。

富士康董事長(zhǎng)劉揚(yáng)偉成在此前的一份致股東報(bào)告書(shū)中指出，富士康要讓原本以“勞動(dòng)力密集”為本的體質(zhì)脫胎換骨，未來(lái)將著重投資“電動(dòng)汽車(chē)、數(shù)字健康、機(jī)器人”三大產(chǎn)業(yè)。

富士康預(yù)計(jì)，電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)將在2024年爆發(fā)式增長(zhǎng)，相比內(nèi)部原有預(yù)期提前一年。在富士康的理解中，智能汽車(chē)可以視為智能手機(jī)加四個(gè)輪子。而汽車(chē)行業(yè)正在向智能化和電動(dòng)化轉(zhuǎn)型，汽車(chē)有望成為智能手機(jī)之后的下一個(gè)普及智能終端。

此外，手機(jī)產(chǎn)品毛利率走低也影響著上游供應(yīng)鏈的投產(chǎn)意愿，而新能源賽道的利潤(rùn)空間卻給了電子供應(yīng)鏈企業(yè)新的方向。

在去年10月發(fā)布的三季度財(cái)報(bào)中，立訊精密前三季度凈利潤(rùn)為46.9億元，同比增長(zhǎng)0.21%，但第三季度凈利潤(rùn)同比下降25.28%。除了立訊精密外，歐菲光、藍(lán)思科技、歌爾股份同樣因?yàn)闃I(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳而股價(jià)不振。“賺了吆喝不賺錢(qián)”幾乎是中國(guó)大陸蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈廠商的真實(shí)寫(xiě)照。

有手機(jī)供應(yīng)鏈人士對(duì)記者表示，在經(jīng)歷了去年年初的“低位反彈”后，手機(jī)市場(chǎng)的熱度持續(xù)下降。“目前消費(fèi)電子供應(yīng)鏈觀望情緒仍重，上游供應(yīng)鏈中從PCB到被動(dòng)元件、光學(xué)鏡頭等下單都趨于保守，市場(chǎng)處于一個(gè)非常低迷的階段。”該人士說(shuō)。

擁擠的賽道、燒錢(qián)的游戲

新能源汽車(chē)賽道正處于上行通道。

2022年1月12日，中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2021年汽車(chē)產(chǎn)銷同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，結(jié)束了2018年以來(lái)連續(xù)三年下降的局面。其中，新能源汽車(chē)全年銷量超350萬(wàn)輛，市場(chǎng)占有率提升至13.4%。

“如果是在去年年初，立訊精密這個(gè)投資絕對(duì)是個(gè)好消息，但是現(xiàn)在就不一定了。”在業(yè)內(nèi)看來(lái)，立訊切入的時(shí)機(jī)較晚，更重要的是，汽車(chē)行業(yè)的投資門(mén)檻正在不斷提高，“燒錢(qián)”沒(méi)有盡頭。

從去年前三季度數(shù)據(jù)來(lái)看，蔚來(lái)和小鵬汽車(chē)的季度虧損在逐步擴(kuò)大，其中前者合計(jì)虧損了18.72億元，后者已經(jīng)虧損了35.76億元，而理想汽車(chē)的虧損額也達(dá)到了6億多。而從研發(fā)投入上，新能源汽車(chē)賽道更是被視為“無(wú)底洞”。

蔚來(lái)汽車(chē)創(chuàng)始人李斌在去年年底的一次采訪中將汽車(chē)新創(chuàng)企業(yè)的造車(chē)門(mén)檻從2016年的200億元提升到了400億元。“400億元不是一個(gè)精準(zhǔn)的數(shù)字，是直覺(jué)的判斷。我們今天還在虧錢(qián)，就是因?yàn)槲覀円獮槲磥?lái)做投入，否則即便很快盈利，很可能過(guò)兩年就斷崖式下降。”李斌說(shuō)。

而從集度汽車(chē)計(jì)劃5年投資500億元，小米計(jì)劃10年投入100億美元可以看到，造車(chē)百億元起步已成為行業(yè)共識(shí)。

對(duì)于利潤(rùn)不高的電子供應(yīng)鏈企業(yè)而言，持續(xù)不斷的資金投入是切入汽車(chē)賽道的一大挑戰(zhàn)。

公開(kāi)信息顯示，2020年，立訊精密實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入918.70億元，同比增長(zhǎng)46.95%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)72.33億元，同比增長(zhǎng)53.44%。而截至去年三季度末，立訊精密共計(jì)有流動(dòng)資產(chǎn)630.5億元，其中貨幣資金為156.8億元。而在前三季度，立訊精密的凈利潤(rùn)為46.9億元。

相比于科技企業(yè)、傳統(tǒng)車(chē)企動(dòng)輒上百億的投資，如何保證后續(xù)持續(xù)投資以及既有業(yè)務(wù)與新業(yè)務(wù)發(fā)展平衡也是立訊精密當(dāng)下面臨的最大課題。

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