近日，外資大行高盛一份具有“看淡”國內(nèi)銀行股的報(bào)告，引發(fā)廣泛關(guān)注。作為一家長期受到外資青睞，創(chuàng)新驅(qū)動、市場化特色明顯的股份制領(lǐng)頭銀行，招行發(fā)出“反擊”聲音。

【資料圖】

據(jù)悉，由招行投資者關(guān)系部發(fā)布的《關(guān)于高盛報(bào)告涉及 CMB 有關(guān)問題的澄清》一文，對高盛有關(guān)招行資產(chǎn)質(zhì)量方面的分析進(jìn)行了反駁，招行認(rèn)為高盛報(bào)告引發(fā)投資者對招行資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)憂，并直指分析使用指標(biāo)缺乏邏輯性。

近日，包括招行在內(nèi)的銀行股有所回落。不過簡單從最新AH股價(jià)溢價(jià)率比較來看，招行的A股和H股的價(jià)差是最小的，只有14.86%，且在所有AH股當(dāng)中，招行的溢價(jià)率也是最低的前三。某種程度上代表以外資為主導(dǎo)的港股市場對招行股票的認(rèn)可。

回到高盛報(bào)告，招行從5個(gè)方面予以說明：

一、高盛報(bào)告中所使用的“implied loss ratio of credit portfolio in debt investment book”，缺乏邏輯性。

指標(biāo)分子是所有“以攤余成本計(jì)量的債務(wù)工具投資”中的階段三損失準(zhǔn)備，分母使用的是“以推余成本計(jì)量的債務(wù)工具投資”中的“其他投資”。前者是所有“以推余成本計(jì)量的債務(wù)工具投資”的階段三損失準(zhǔn)備，后者則是“以推余成本計(jì)量的債務(wù)工具投資”中的一小部分，報(bào)告將兩者簡單相除缺乏邏輯性，而且報(bào)告也不對該指標(biāo)進(jìn)行任何解釋說明的做法，很容易引起讀者的誤會。

進(jìn)一步而言，“以推余成本計(jì)量的債務(wù)工具投資”的階段三損失準(zhǔn)備，大部分來自于理財(cái)回表的問題資產(chǎn)所產(chǎn)生的準(zhǔn)備，而“以攤余成本計(jì)量的債務(wù)工具投資”的“其他投資”中的絕大部分資產(chǎn)并不是理財(cái)回表資產(chǎn)，據(jù)此計(jì)算的比率的邏輯相關(guān)性方面的缺陷就更為突出。

二、招商銀行“以攤余成本計(jì)量的債務(wù)工具投資”的資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)良。2022年末，招商銀行“以攤余成本計(jì)量的債務(wù)工具投資”1.58 萬億元，剔除理財(cái)回表因素之外的不良資產(chǎn)極少，資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)良。

招行始終堅(jiān)持審慎穩(wěn)健的風(fēng)險(xiǎn)管理政策，嚴(yán)格資產(chǎn)分類標(biāo)準(zhǔn)，目前不存在該暴露未暴露的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。除已披露的不良資產(chǎn)之外，招行預(yù)期未來“以攤余成本計(jì)量的債務(wù)工具投資”仍會保持優(yōu)良的資產(chǎn)質(zhì)量。

三、高盛報(bào)告中所使用的“implied loss ratio of credit portfolio in debt investment book”指標(biāo)高達(dá)25%，原因在于：其一，該行按照監(jiān)管精神，近幾年持續(xù)收縮“其他投資”規(guī)模，該科目從2018年的2534億元已經(jīng)下降到2022年未的1273億元；其二，階段三損失準(zhǔn)備增長，余額達(dá)到323.68億元，但其并非主要來源于表內(nèi)的“以推余成本計(jì)量的債務(wù)工具投資”中的債權(quán)投資，而是主要來源于理財(cái)回表，我行對理財(cái)回表資產(chǎn)進(jìn)行了充分的投備計(jì)提，2022年末該部分的撥備計(jì)提比率達(dá)到 95%。

四、“以推余成本計(jì)量的債務(wù)工具投資”中的“其他投資”的不良資產(chǎn)，目前暫無明確的核銷處置政策依據(jù)，僅能依靠清收等有限的方式處置，階段三損失準(zhǔn)備消耗進(jìn)度緩慢，導(dǎo)致高盛報(bào)告中所使用的“implied loss ratio of credit portfolio in debt investment book”指標(biāo)居高不下。

五、關(guān)于高盛研報(bào)中涉及招商銀行地方政府融資平合債務(wù)問題，截至2022年未，招商銀行表內(nèi)貸款中地方政府融資平臺的業(yè)務(wù)余額1325.64億元，較上年未微增90億元，僅占該行貸款和墊款總額的2.32%，平臺債投資規(guī)模很小，包含地方政府債券投資在內(nèi)的所有地方政府相關(guān)融資遠(yuǎn)低于高盛推測的1萬億元；政府融資平臺融資業(yè)務(wù)的不良貸款率0.14%，較上年末下降0.49個(gè)百分點(diǎn)，資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)良，招商銀行地方政府平臺的融資風(fēng)險(xiǎn)整體可控。

（文章來源：中國基金報(bào)）

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