10月19日，東方雨虹發(fā)布2018年第三季度報(bào)告。據(jù)報(bào)告顯示，前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入93.01億元，同比增長(zhǎng)33.43%；歸母凈利潤(rùn)11.14億元，同比增長(zhǎng)28.27%。

東方雨虹是國(guó)內(nèi)防水材料領(lǐng)域龍頭企業(yè)，也是一家集防水材料研發(fā)、制造、銷售及施工服務(wù)于一體的防水系統(tǒng)綜合解決方案提供者。;基本每股收益為0.33元/股，同比增長(zhǎng)32%。截至報(bào)告期末，公司總資產(chǎn)為173.77億元，同比增長(zhǎng)30.49%。

從公司前三季度來(lái)看，收入分別為19.04億元、37.08億元、36.88億元，同比分別增長(zhǎng)27.16%、31.84%、38.63%。第三季度收入繼續(xù)呈現(xiàn)加速趨勢(shì)，在第三季度多數(shù)公司經(jīng)營(yíng)壓力驟升的背景下，東方雨虹增長(zhǎng)提速，進(jìn)一步彰顯公司極強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

東方雨虹預(yù)計(jì)，2018年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)變動(dòng)區(qū)間為14.87億元至17.34億元，預(yù)計(jì)相比2017年增長(zhǎng)20%-40%。業(yè)績(jī)變動(dòng)原因是隨著產(chǎn)能的有效釋放，直銷和渠道業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張，生產(chǎn)管理水平提高，促使凈利潤(rùn)增加。

近年來(lái)，隨著環(huán)保與安全生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)的升級(jí)，對(duì)防水產(chǎn)品品質(zhì)要求日益提升，雖然“大行業(yè)、小企業(yè)”依舊是行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，但大型防水企業(yè)的龍頭競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不斷顯現(xiàn)，行業(yè)逐步向龍頭企業(yè)聚攏。

在做大做強(qiáng)建筑防水主業(yè)的基礎(chǔ)上，東方雨虹積極實(shí)施向建筑建材系統(tǒng)服務(wù)商的轉(zhuǎn)型，開(kāi)辟出以建筑防水為基礎(chǔ)，以民用建材、節(jié)能保溫、特種砂漿、建筑涂料、非織造布、建筑修繕為延伸的建筑建材綜合“1+6”系統(tǒng)服務(wù)體系，使公司各業(yè)務(wù)板塊的聯(lián)動(dòng)，在現(xiàn)有渠道和優(yōu)質(zhì)客戶的基礎(chǔ)上，提供更加豐富的產(chǎn)品和服務(wù)。目前建筑防水市場(chǎng)空間在1400億元，而整個(gè)功能型建筑建材市場(chǎng)則有近萬(wàn)億的市場(chǎng)規(guī)模，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型使東方雨虹有了更廣闊的市場(chǎng)發(fā)展空間。

防水產(chǎn)品的瀝青等原材料主要提煉自石油，由于今年以來(lái)國(guó)際油價(jià)上漲，導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)成本端承壓，防水行業(yè)二季度實(shí)施了大范圍的提價(jià)舉措，東方雨虹在民建渠道及工程渠道提價(jià)已經(jīng)落實(shí)，且公司原料儲(chǔ)備充足，三季度數(shù)據(jù)顯示，東方雨虹預(yù)付期末余額為5.42億元，比年初增加85%，可部分對(duì)沖原材料單邊上漲風(fēng)險(xiǎn)。而得益于管控精細(xì)化，東方雨虹三季度銷售和管理費(fèi)用均有所下降，隨著原材料端瀝青價(jià)格穩(wěn)定，且直銷客戶的提價(jià)或降價(jià)有一定的滯后性，有券商分析指出，東方雨虹2019年上半年直銷客戶成本傳導(dǎo)的實(shí)現(xiàn)，會(huì)帶來(lái)公司業(yè)績(jī)更好的表現(xiàn)。

現(xiàn)金流方面，東方雨虹應(yīng)收賬款較2017年同期均有所改善，公司前三季度公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-5.3億，較去年同期改善1.4億元，應(yīng)收賬款余額為51.71億元，占營(yíng)收的比重為55.60%，同比降低7.9%。東方雨虹逐漸加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款及現(xiàn)金流管理，顯示出公司回款情況顯著好轉(zhuǎn)，在賬期上做出的努力取得明顯成效，也反應(yīng)公司強(qiáng)有力的執(zhí)行力和競(jìng)爭(zhēng)力。

對(duì)于東方雨虹，國(guó)金證券表示，公司“銷售+布局+產(chǎn)品”三重優(yōu)勢(shì)打造防水行業(yè)絕對(duì)龍頭。銷售發(fā)力是核心：公司營(yíng)銷精神貫穿始末，與知名地產(chǎn)商建立長(zhǎng)期合作關(guān)系，合伙人制度深度綁定代理商，決定了公司在大基建、大地產(chǎn)、渠道端的領(lǐng)先地位;2.產(chǎn)能擴(kuò)張是路徑：公司目前產(chǎn)能利用率達(dá)140%，伴隨在建產(chǎn)能投放，三年內(nèi)產(chǎn)能有望實(shí)現(xiàn)翻倍;優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品是基礎(chǔ)：公司品類齊全，連續(xù)蟬聯(lián)品牌供應(yīng)商榜首。在地產(chǎn)周期下行和石油上行的背景下東方雨虹估值持續(xù)下行，目前公司PE估值僅12倍，PB估值僅2.45倍，位于歷史估值底部。

基于對(duì)公司未來(lái)發(fā)展前景的信心和對(duì)公司股票長(zhǎng)期投資價(jià)值的高度認(rèn)可，近期東方雨虹實(shí)際控制人李衛(wèi)國(guó)發(fā)出增持倡議書，倡議公司員工積極買入公司股票并承諾兜底。倡議書內(nèi)容顯示，東方雨虹員工經(jīng)公司證券部事先登記確認(rèn)擬購(gòu)買數(shù)量，并在2018年10月18日至2018年11月17日期間完成凈買入東方雨虹股票，連續(xù)持有12個(gè)月以上，且持有期間連續(xù)在東方雨虹履職的，該等東方雨虹股票的收益歸員工個(gè)人所有。若該等股票產(chǎn)生虧損，由李衛(wèi)國(guó)本人予以全額補(bǔ)償。

今年以來(lái)，東方雨虹高管層和大股東不斷增持股份，此前東方雨虹控股股東股權(quán)質(zhì)押比例達(dá)到80%，而最新數(shù)據(jù)顯示，該比例已經(jīng)降到67%，其股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)大幅降低。 自17日東方雨虹董事長(zhǎng)號(hào)召員工持股以來(lái)，投資人信心大增，股價(jià)逐漸回暖，今日更是以高開(kāi)高走，漲停收盤。未來(lái)東方雨虹要用穩(wěn)健的業(yè)績(jī)做支撐，二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)回饋投資人。后期東方雨虹年報(bào)披露，我們會(huì)繼續(xù)跟進(jìn)報(bào)道，讓我們拭目以待。